外资持续“做多”中国资产。
站在当前时点，多家外资机构对中国股票2026年的展望愈发乐观。12月1日 ，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示 ，2026年A股市场料更上一层楼，全部A股盈利增速有望从今年的6%进一步升至8% 。
在此之前 ，摩根士丹利也指出 ，在盈利温和增长、估值在更高水平上企稳的背景下，中国在全球科技竞赛中站稳脚跟 ，相关指数整体仍具备相对温和的上行空间 。摩根大通则将中国股票评级上调为“超配”。
从资金流向来看 ，国际金融协会数据显示，2025年前10个月 ，境外资金流入中国股市规模达506亿美元 ，这一数字已远超2024年全年的114亿美元 。另据申万宏源策略的最新数据，截止到2025年11月26日 ，过去一周来看 ，内资和外资均大幅流入中国股市 。
外资巨头最新发声
12月1日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表中国股票策略观点，认为2026年全部A股盈利增速有望从今年的6%进一步升至8%。
孟磊预计 ，由于名义GDP增速提升和PPI跌幅收窄推升企业营收增速 ，且支持政策的推出以及“反内卷 ”的推进带动利润率复苏，2026年全部A股盈利增速有望从今年的6%进一步升至8% 。
孟磊称 ，中期来看 ，增量的宏观政策 、A股盈利增长加速 、无风险利率下行、居民储蓄持续往股市“搬家 ” 、长线资金持续净流入以及市值管理改革的持续推进等因素共振，将助力A股市场的估值进一步上行 。
他指出 ，由于全球科技板块自高点有所回落 、A股投资者在科创相关主题的投资拥挤度在三季度末达到高位、接近年底部分投资者有获利了结的需求等因素 ，近期A股市场因一些短期因素而有所回调，但上述短期扰动并不改变中期估值提升的趋势。
瑞银全球策略团队认为 ，2026年全球科技股有望进一步上行 。此外 ，近期大型科技股的交易占比已回落至今年均值水平以下，且融资规模有所下滑 ，显示科技板块交易拥挤的担忧已得到缓解 。
孟磊进一步分析称 ，2026年值得关注的投资主题包括：科技自立自强；全年来看企业盈利提速将逐步带动居民收入和销售费用提升，下半年可择时布局消费；在“反内卷”的持续推进下优选板块；以及中国企业出海与全球竞争力。
在风格配置方面，他认为由于市场中期展望向好 ，成长风格可能跑赢价值风格 。随着“反内卷 ”的持续推进推动PPI跌幅收窄且工业企业利润提速 ，周期风格有望跑赢防御风格 。
在大小盘方面，孟磊指出 ，预计两者会在2026年维持一个相对均衡的态势。市场成交额进一步大幅跃升的可能性较低 ，因此小盘股难以获得超额流动性进一步的加持，而ETF大规模发展也有利于市值较大的行业龙头。在行业偏好方面 ，在战术上看好受益于中国创新火花 、充足市场流动性以及PPI跌幅收窄的行业 。
资金爆买
国际金融协会数据显示 ，2025年前10个月，境外资金流入中国股市规模达506亿美元 ，这一数字已远超2024年全年的114亿美元 ，较2024年全年增长逾3倍 。
摩根士丹利中国首席股票策略师王滢在日前发布的报告中指出：“在近期的策略路演及重大客户活动中，我们持续从境外投资者获得关于中国股市的积极反馈。这也强化了我们关于全球投资者正逐步回归中国市场 、未来一年将持续实现资金净流入的判断 。 ”
据申万宏源策略的最新数据 ，截至2025年11月26日 ，过去一周来看，内资和外资均大幅流入中国股市；海外资金主动和被动方面，海外主动基金过去一周流入0.36亿美元 ，而海外被动基金过去一周流入22.21亿美元；内资和外资方面 ，外资过去一周流入22.57亿美元，内资流入30.41亿美元 。
对于后市 ，业内人士普遍认为 ，随着中国经济持续复苏和创新动能增强，外资增配中国科技股的趋势有望延续 ，科技板块或将成为未来市场的重要主线。
摩根士丹利近日发布报告称 ，上调中国股票指数目标，将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点 。摩根士丹利认为 ，在盈利温和增长、估值在更高水平上企稳的背景下 ，中国在全球科技竞赛中站稳脚跟，相关指数整体仍具备相对温和的上行空间 。摩根士丹利推荐“超配”高质量互联网和科技龙头股 ，认为这类企业将充分受益于数字经济发展和产业升级红利。
摩根大通也在报告中将中国股票评级上调为“超配 ” ，认为相比潜在下行风险，明年出现大幅上涨的可能性更高 。其认为近期市场回调反而形成了具吸引力的介入时点，并预计明年在AI普及 、消费刺激与治理改革推动下更有可能迎来亮眼表现 。
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